PRESBHD Q2 业绩剖析和下半年业绩预测

正如我在Q1业绩公布后所说的一样《关于PRESBHD 2014年第一季业绩暴跌的疑问》， Q2的业绩持续疲软：

SUMMARY OF KEY FINANCIAL INFORMATION
30/06/2014

		INDIVIDUAL PERIOD		CUMULATIVE PERIOD
		CURRENT YEAR QUARTER	PRECEDING YEAR CORRESPONDING QUARTER	CURRENT YEAR TO DATE	PRECEDING YEAR CORRESPONDING PERIOD
		30/06/2014	30/06/2013	30/06/2014	30/06/2013
		$$'000	$$'000	$$'000	$$'000
1	Revenue	29,047	27,244	49,640	53,441
2	Profit/(loss) before tax	7,041	10,020	13,443	19,022
3	Profit/(loss) for the period	7,041	10,020	13,443	19,022
4	Profit/(loss) attributable to ordinary equity holders of the parent	7,041	10,020	13,443	19,022
5	Basic earnings/(loss) per share (Subunit)	1.60	2.28	3.06	4.32
6	Proposed/Declared dividend per share (Subunit)	1.44	3.00	2.69	5.50

营业额虽然增加了，但是净利按年下滑了30%左右，剩下700万，EPS剩下1.6SEN。 从报告看来，培训业务持续疲软，情况和上一季相同，主要贡献来源的icitizen延迟了。导致今年较去年同期减少了46%左右，幸好软件分销表现神勇，按年增加53%， 才让这一季的报告没那么难看。由此可见，较高赚幅的培训业务萎缩了，导致PROFIT MARGIN跌到24%左右。大学方面还是继续亏钱，亏了166万左右。要是没算上这个亏损的话，这一季净利可以有860万左右，只是小额跌了14%而已。尽管如此，管理层为了挽回投资者的信心，还是毅然派息1.44SEN。 或者未调整前的2.88SEN， 较去年同期的3SEN少了一点而已。而股息派发率来到了90%左右！比起规定的50% 派发率高出了不少！

然而在业绩公布后隔天举行的ANALYST BRIEFING还是得到了不少珍贵的资讯：

1。 管理层预见2014年业绩将会持续疲软，这是因为预计今年内达致收支平衡的大学看来是失败了，今年将会全年亏损。截至目前为止，学生之后71位，距离所需要的400位还有一段距离。

2。大学方面目前只提供三个科系，同时间将会和Institut Sains Dan Teknologi Darul Takzim (INSTEDT) 还有其他的polytechnics合作，以掠取新生。预计在明年开办更多的科系。值得一提的是，目前已经有投资方正式对UniMY表示浓厚的兴趣。 如果这个合作成功的话，将会对新生录取方面贡献正面的影响。

3。油气培训方面将会在明年正式对业务做出贡献，估计将会贡献20%的营业额！

4。公司还是在进行着icitizen的续约谈判，预计会在今年内完成续约。此外，公司还在与教育部探讨着一项名为Programme for International Student Assessment (PISA)的计划。最后，公司还和国内其中一所大学探讨着 talent management programme的合作可能性。


纵观以上种种，可以预见2014年将会是PRESBHD平静的一年，业绩将不会有成长。但是一踏入2015年，一切将会改变，随着为2013财政年贡献最多盈利的icitizen续约成功，油气培训业务开始提供盈利，大学方面不再亏损，新计划的启动。2015年将会是爆发的一年！除此之外，公司手握1.36亿现金，包括7月私下配售所凑集来的7600万资金都还没开始投入营运。预计这一笔资金可以为公司开发新的持续盈利来源！


最后，PRESBHD还是值得我长期持有的股，但是还是会按照本身的计划逢高套利以凑集资金为未来做好准备。如果近期内股价回到RM2.4 以上的话，将会继续套利，直到套利的份额完毕后，剩下的股份将会继续长期投资。